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  证券之星消息，2024年8月30日恒辉安防(300952)发布了重要的公告称公司于2024年8月30日接受机构调查与研究，广发证券糜韩杰、信达证券汲肖飞、广东中顺纸业集团有限公司邓冠彪、国君纺服赵博、东方证券股份有限公司王树娟、上海东方证券资产管理有限公司吴越、博裕资本Jason Yan、PINPOINT ASSET MANAGEMENT LIMITEDFuxin Li、光大保德信基金管理有限公司华叶舒、华安基金管理有限公司张峦、交银施罗德基金管理有限公司高逸云、安信基金管理有限责任公司肖璇参与。

  问：能否粗略地介绍一下公司2024年上半年的经营情况？安防手套板块，和超高板块分别如何？

  答：公司上半年整体经营业绩良好，实现营业收入、净利润双增长，上半年营业收入5.14亿元，比去年同期增长16.51%，归母净利润4,916万元，比去年同期增长17.09%。公司营收及利润的增长主要贡献于安防手套板块，随着产能的提升驱动销售订单增加，营业收入增长。2024年产能提升主要是基于两方面因素一是二季度子公司恒越安防“年产7,200万打功能性安全防护手套项目”产能逐步释放；二是公司原有产线改造，提质增效效果明显。两者因素的叠加，为公司安防手套持续发展和经营规模迅速增加奠定了基础。超高分子量聚乙烯纤维板块，公司产业协同成效显著，以公司自主研发产品MetalQ工程纱为核心原材料的防切割手套订单及产销数量均有较大增幅，盈利能力贡献占比加大。

  问：超高上半年收入下降幅度比较大的原因？对外销售价格、利润怎么样？和公司对下半年超高的市场展望如何？

  答：公司上半年超高分子量聚乙烯纤维实际产能有较大幅度增长，相较于去年同期，产能增加了一倍。对外销售减少，其实是受限于现有产能情况，公司在自用和对外销售方面综合平衡，优先满足于公司自用。上半年公司自用量与去年同期相比增长了两倍，增长率达220%以上。公司上半年对外销售超高分子量聚乙烯纤维150多吨，不含税平均单价8万元。超高分子量聚乙烯纤维对外销售量虽然减少，但因为整体产能提升明显，促使单位成本显而易见地下降，单吨盈利能力与去年同期相比也有较大幅度的增长。下半年随着产线稳定输出，产能会逐步提升，预期对外销售量和自用量都会有比较大的增幅。

  答：今年以来，安防手套行业景气度提升明显，公司整体接单量与产能稳步爬升，目前公司安防手套产品在手订单充足，生产运营情况良好。国内、国外收入增速有差异，主要是基于三方面原因一是国外订单增幅明显，目前在手订单基本能覆盖全年的生产量；二是在现有产能受限情况下，为保证客户交期，公司依据真实的情况适当调整了境内外产能适配占比；三是国内市场，基于客户黏性和盈利能力考虑，重点开发工业用品大客户渠道，计划性调整了批发流通渠道的产能输出。

  问：公司年产7,200万打功能性安全防护手套项目进展情况？上半年贡献如何？目前在手订单情况怎么样？今年和明年规划分别能增加多少产能？

  答：公司年产7,200万打功能性安全防护手套项目厂房及辅助工程建设已经全部完成，一车间部分PU生产线已经投入到正常的使用中，目前产能在稳步爬坡阶段。二车间丁乳生产线、超细发泡水洗生产线及长筒防化专线正紧锣密鼓的安装调试过程中，预计三季度末可形成量产。2024年上半年子公司恒越安防实现盈利收入2,300多万元。公司新项目投产运营初期，固定成本比较高，随着新产线建成投产，产能释放，订单增加，预计盈利能力会稳步增强，亏损收窄，具体经营情况及盈利能力可关注公司后续相关公告。今年以来，随着行业景气度提升，国内外贸易环境修复暖，公司核心产品MetalQ工程纱防切割手套产品产能释放等，公司安防手套订单量持续提升。目前公司在手订单充足，能够很好的满足公司现在存在产能的需求，随着7,200万打功能性安全防护手套产能的稳步释放，公司安防手套订单的消化能力将得到逐步提升。同时，公司也在积极加强销售团队建设，加大销售力度，努力开拓市场，争取更多的销售订单。公司7,200万打功能性安全防护手套项目，计划通过3-5年的时间进行产能消化，详细情况请及时关注公司的定期报告信息。

  答：公司上半年销售业务费用、差旅费用有较大幅度的增长属于正常的商务支出，符合公司目前的业务布局和规划，销售费用整体控制在公司年初预算范围以内。上半年销售费用增加，其中很大一部分是国内外参展费用，行业内几个大型劳保展会都在上半年举行，导致参展费用、差旅费用比较多。在新材料板块，随着恒尚产能的增加及业务拓展需要，同时也为了做好本次可转债募集资金投资项目“年产4800吨超高分子量聚乙烯纤维”的市场铺垫及海外营销布局，公司加大了各种境外展会的参展频次和力度。下半年，公司依然会加大销售端的推广力度，下半年销售费用支出主要来自于两点一个是人员费用支出，包括销售人员工资、奖金、差旅费等；另一个是展会展览费用支出、区域代理费用支出等，公司会持续通过展会等形式进行市场推广，海外重点区域加强区域代理开发，提升接单能力。随公司新项目、新产能的稳步释放，公司经营压力会逐步转移到销售前端，这就需要必要的资金投入。

  答：基于公司发展的策略，积极拓展海外生产基地、进行营销渠道投资布局，巩固和拓展海外市场，加快全球化进程推进，以促进公司长远发展。公司以子公司“恒辉(香港)投资发展有限公司”为基点，向越南投资“年产1,600万打功能性安全防护手套项目”，努力构建海外生产基地和营销渠道。越南工厂“年产1,600万打功能性安全防护手套项目”，正常推进，目前办公楼已经结构封顶，包括设备采购招标、智能化设计等其他工作都在紧锣密鼓地进行，预计明年三季度会有产品投入市场。越南工厂产品与单位现在有产品结构定位相同，主要为中高端功能性手部安全防护用品，目标客户群体1、公司现在存在客户；2、欧洲、北美、日本等发达国家新开发客户；3、国内其他手套制造商转移的客户；4、新兴市场开发客户。公司将借助国际国内资源优势，加快产品供应链全球化布局，逐步提升核心竞争力。

  答：国家对特定模具、特种纤维材料等相关物项实施出口管制有利规范产品出口，促进行业发展。现阶段公司生产的超高分子量聚乙烯纤维大多数都用在产业协同，满足功能性安全防护手套产品对高端原材料的需求，同时少量产品对外销售，主要使用在于安全防护、防弹制品、绳网带、高端家纺等领域，出口管制政策对公司现行产品无直接影响。

  答：恒辉安防在当前环境下，基于公司战略及未来发展考虑，投资比较大，在投项目有“年产7,200万打功能性安全防护手套项目”、“越南年产1,600万打功能性安全防护手套项目”、“年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目”以及本次转债募投项目“年产4,800吨超高分子量聚乙烯纤维项目”，都需要大量的资金，而且公司大股东持股比例比较高，公司经过考虑半年度不进行中期分红。

  问：公司目前在建的项目比较多，感觉公司布的局比较大，可以分别介绍一下各项目的具体进展情况吗？

  答：公司自成立以来，一直聚焦主业，深耕安防产业。随着经营业务规模日趋成熟和壮大，公司在传统安防手套基础板块之外，积极向超高分子量聚乙烯纤维、生物可降解聚酯橡胶等战略新材料板块拓展，一方面满足公司对高端核心原材料的需求保障，同时开辟第二、第三成长曲线，助推公司高质量可持续发展，逐渐形成“功能性安全防护手套+超纤维新材料”为核心的双轮驱动发展的策略。公司上市以来已经建设和正在规划建设的项目包括(1)公司恒尚材料建设运营的“超纤维新材料及功能性安全防护手套项目”，该项目系公司IPO募投项目之一，目前已经全面建成投产，稳定运营。(2)公司恒越安防建设运营的恒辉安防产业园一期“年产7,200万打功能性安全防护手套项目”，目前厂房及公用工程建设已经全部完成，部分产线已经投入到正常的使用中，目前产能稳步爬坡阶段；产业园二期规划建设“年产12,000吨超高分子量聚乙烯纤维项目”，其中4,800吨为公司本次可转债募集资金投资项目，目前该项目已完成项目备案、环评、能评等前期手续办理，预计9月底可正式开工建设。(3)公司越南工厂“年产1,600万打功能性安全防护手套项目”今年年初开工，目前进展顺利，综合办公楼已完成结构封顶，厂房及公用工程如火如荼建设过程中，项目产线设备的自制或者采购也在积极地推进中，预计明年下半年越南工厂会有产能贡献。(4)公司恒诺材料“年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目”为公司产业孵化项目，其中一期10,000吨已经开工建设。

  答：公司向不特定对象发行可转换公司债券申请于2024年8月2日获得中国证券监督管理委员会同意注册的批复，8月18日启动发行，8月26日披露发行结果公告。目前公司正在抓紧办理债券登记和有关上市手续，具体上市时间请关注公司公告信息。

  恒辉安防(300952)主营业务：手部安全防护用品、超高分子量聚乙烯纤维及其复合纤维的研发、生产及销售。

  恒辉安防2024年中报显示，公司主要经营收入5.14亿元，同比上升16.51%；归母净利润4916.4万元，同比上升17.09%；扣非净利润4328.74万元，同比上升5.56%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入2.76亿元，同比上升8.34%；单季度归母净利润2682.78万元，同比下降8.51%；单季度扣非净利润2411.7万元，同比下降16.64%；负债率40.04%，投资收益48.56万元，财务费用-128.2万元，毛利率24.75%。

  该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为25.29。

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